信用评级机构法定登记

本项是《Credit Rating Services Act》第5条的信用评级机构登记。第1条将信用评级定义为使用既定、明确的评级类别体系，对实体、证券、金融工具或其发行人的信用状况发表意见；数据分析、评估、批准、出具及复核均可能构成评级服务。例如按AAA至违约等级体系向市场发布公司债发行人评级，不应只按一般研究咨询公司经营。评级定义明确排除买入、卖出或持有证券的建议，本登记本身不授予投资顾问、资产管理、承销、吸收存款或交易执行权限。

第3(4)条仅排除依单独订单制作、仅交付下单人且不拟公开披露或按订阅分发的私人评级及服务。为某银行内部决策制作不对外分发的定制私人信用评级，与把同一评级放到收费订阅网站出售，法律边界不同；不能仅因报告标注保密或客户数量少就自动援引排除。本法也没有要求所有证券必须评级，或要求投资者只能购买有评级产品。

登记须对应申请的评级对象及核准条件，CRSA1区分实体、证券、金融工具及其发行人。境外集团评级不会因集团品牌或境外牌照自动取得南非效力；第18条背书需要FSCA批准，并涉及境外监管等效性、监管合作、信息可得性及本地机构承担全部责任。对监管用途使用评级，第4条另有限定；银行用评级计算资本时还须核对PA对合格ECAI的独立认可，不能把FSCA登记证视为适用于所有监管用途的通行证。

• 公开发行人或债券评级：核对机构登记、评级类别、登记条件及持续复核安排。
• 私人单一订单：以合同、实际交付对象和再分发安排证明是否满足第3(4)条，而非只看报告名称。
• 境外评级背书：取得具体批准并披露背书事实，不能以外包合同替代第18条路径。

本登记适用于拟持续向南非市场提供公开或订阅信用评级的专业机构，例如公司债发行人评级、特定债项评级或结构化融资工具评级。其实际价值是建立可核验的机构法定身份、评级方法及治理责任链，使发行人、投资者和监管使用者能够核对评级来源；这不是对评级结论正确性、产品收益或债券偿付的政府担保。机构仍须以合同明确评级范围、信息依赖、复核触发因素和撤销条件。

具有境外评级业务的集团可研究本地子公司或依法登记的外部公司路径，并在满足第5(3)条条件时申请减免部分申请资料；该条要求提供境外监管注册或授权证明及等效性依据，不是自动免登记。若业务依赖境外团队或集团方法论，应把本地出具评级、境外评级背书、集团内支持服务分成三条责任链，避免以集团统一品牌掩盖实际出具主体。

银行资本用途是另一层商业可用性判断。PA 2026年第9号通告说明，《Banks Act》第85A条及银行规则要求ECAI事先取得PA书面认可；FSCA登记与ECAI资格功能不同。2026年Moody’s Ratings-SA注销案还说明，退出机构的存量评级可获监管用途过渡，但不代表它仍可承接新评级。因此销售方案应分别列明法定登记、客户接受标准和具体监管用途认可，不能承诺登记后所有银行或交易所必然接受。

第5(1)条及CRSA1附件要求本地申请人提供《Companies Act》下公司设立证明；境外评级机构申请则须提供外部公司登记证明。申请不是仅登记一个商业名称：FSCA会审查所有权和集团结构、治理安排、分支地点、评级类别、资源与专业能力、拟外包职能、薪酬和绩效评价、利益冲突管理及评级方法。对已有境外业务的申请人，还应提交所在国评级授权或登记资料。

Board Notice 166将机构和相关人员审查分为诚信、能力、经营能力及财务健全性。董事及参与评级服务的关键雇员须说明经验、资格、监管处分、诚信事件及个人财务状况；机构须证明本地固定地址、通信及档案能力和南非注册银行账户，并通过资产负债和流动性测试。不能把一般FSP的关键个人考试、代表登记或产品分类要求直接套作本项统一准入条件。

方法论及治理制度应先于申请落地：须能够说明如何出具和复核评级、验证模型、管理非公开资料、处理客户和分析师冲突，并设置独立合规单位和向董事会直接报告的方法论审查职能。对复杂结构化融资，董事专业配置和资料质量要求更高；数据不足以形成可信评级时，机构应拒绝出具，不能依靠免责条款降低准入和评级质量标准。

• 公司或外部公司登记文件及董事会授权。
• CRSA1所选评级对象、商业计划和三年财务预测。
• 董事、关键雇员、分析师及主管、合规负责人资格包。
• 评级方法论、独立性制度、信息系统和业务连续性证明。

申请须揭示所有权、组织架构、子公司和关联关系；控制安排既影响监管可见性，也影响能否独立评级。规则第5条禁止机构在被评级实体或相关第三方与机构直接或间接存在控制联系等情形下出具相关评级，并要求对既有评级受影响时立即披露、评估重评或撤销。拟由债券发行人、贷款客户或集团业务伙伴入股时，应把股权尽调与评级客户冲突图同时审查，不能只看公司登记是否完成。

规则第2条要求董事会至少两名不参与评级服务的独立成员，其中至少一名为南非居民，独立成员任期不得超过五年，报酬不得与机构经营业绩挂钩。董事会多数成员、包括独立成员，应具备债务资本市场、投资市场和信用风险分析等金融专长；评级结构化融资工具时，至少一名独立成员及另一名董事还须具备该市场的深入知识及高级经验。已核实的是这些角色配置，不是统一的董事总人数或分析师最低人数。

董事及关键雇员须诚信、胜任且财务健全，并按Board Notice 166提交适当人选问卷、履历和支持材料。CRSA1另要求董事履历列两名推荐人，分析师及主管人数、主管所在地和分级资格标准也要说明。董事任命依第8条须在任命后14日通知FSCA，该条明确不是事先批准制度；FSCA仍可因不符合适当人选标准要求移除。不能把服务承诺中的任职确认误写成任命前批复。

第16条要求永久、独立、有效且获批准的合规单位，可在本机构内或所属集团内设立；Board Notice 167所谓external compliance unit是集团内单位，不是任何外部顾问均自动符合。合规负责人须有NQF 7级法律、会计或商业学位或高级文凭、至少三年合规或风险管理经验及至少一年评级机构相关经验，并符合适当人选要求。其须直接向董事会报告，不得兼做评级、方法或模型开发、营销销售等受禁止职能，薪酬不得与经营业绩挂钩。

• 人员档案持续维护：新任问卷、离任及原因、年度持续合规声明。
• 独立合规批准：Form 1、负责人履历与资格、汇报线、集团单位监测计划。
• 股东审查：披露实际控制和关联客户；控制人专项批准的适用性及门槛须按交易另行核实。

自有资本方面，本次在Board Notice 166第5段未核实到适用于所有评级机构的固定兰特最低实收资本。实际测试为：资产剔除商誉及其他无形资产后，须超过负债，而负债可按规则排除有效从属于其他所有债权人的次级贷款；另须维持流动资产至少足以覆盖流动负债。普通股东借款不能仅因来自股东就自动从负债中扣除，拟用次级融资时应提供有效从属条款及资金可得性证明。

营运资金须与账面净资产分开安排。CRSA1要求超过一年存续的申请人交最近审计年报，较新申请人提交三年预测，并提供三年预算损益表、资产负债表和现金流量表、CEO或董事总经理签署的关键假设及资金来源说明。如依赖临时现金缺口支持，还须由出资方出具承诺范围和条件。预测应涵盖分析师及合规薪酬、独立董事、数据和系统、审计、保险、固定地址及评级复核等持续支出；公开资料没有统一要求预存若干个月费用的数字。

官方申请费与资本、现金预算不能混为一谈。FSCA General Notice 1 of 2024自2024-10-01生效，评级部分列新登记R318,000、合规单位批准R5,300、董事新任通知R1,000，登记资料更新R15,900，名称变更R1,060。收费表还把不同条件变更事项分成不同收费行，不能仅凭名称自行选最低项目；应让FSCA确认本次申请归类、付款指示及是否有后续有效修订。旧服务承诺所引用的2015收费已被该2024通知替代，不能据旧表报价。

客户资产方面，本登记并非客户资金保管或代客投资授权，不应把投资者资金列作机构自有资本或将评级收费误当托管资产。规则第15条另要求维持与固有业务风险相称的担保、专业责任保险或忠诚保证保险保障，但未给统一保额；承保范围和限额应据实际业务风险论证。顾问、律师、审计、保险、公司设立及可能适用的持续监管征费须另列预算，本报告不把未经核实的年度征费或商业报价写成官方固定费用。

• 净资产测试：按规则剔除无形资产，只有符合条件的次级贷款才可从负债口径排除。
• 流动性测试：流动资产不少于流动负债，不等于仅需银行开户存入任意金额。
• 保险及担保：风险适当性义务已核实，统一最低保障额未核实。
• 财务文件：三年预算、签署假设、资金来源及现金缺口支持承诺。

Board Notice 166第4段要求在南非有固定经营地址、可充分使用的通信设施、至少全时电话或手机服务、行政及电子文书设施、安全的档案存储和归档系统，以及南非注册银行账户。CRSA1须写明在共和国境内开展业务的地点，并提供本地注册地址或总部的邮寄、实地及电子邮件地址。只买一个收信地址、却无法保存评级证据和履行本地监管联络义务，不能据此证明经营能力。

地址资料须与人员和业务实际相符：商业计划应说明主要业务在哪里进行、设哪些分支、每个地点承担什么业务，分析师主管的所在地也须披露。机构可有境外支持和集团合规资源，但应列清本地决策、数据获取、评级复核、档案保存及监管检查访问方式。规则至少一名独立董事居住于南非的要求不能被解释为所有雇员必须南非国籍，也不能反过来理解为只需一名本地董事便无须经营设施。

拟外包运营职能时，第12条原则上要求事先书面批准，同集团实体外包在该条有例外；无论是否处于该例外，规则第4条仍要求不能损害内部控制、保密保护和FSCA监管能力，责任仍由登记机构承担。应提供服务协议、权限矩阵、资料访问及业务连续性安排。2013申请通知列出的FSB邮寄和Riverwalk收件地址仅为历史表格内容，本报告不将其未经重新证实地当作2026现行送件地址；当前可核实渠道是专用电子入口，纸本原件及现行邮址需向FSCA确认。

• 经营地址：本地固定地点及实际业务活动说明。
• 实质证明：电话与系统、档案控制、当地银行账户、岗位与地点对应表。
• 外包及集团支持：合同、信息安全、监管查阅和持续服务安排。

基础申请为董事会授权的CEO或董事总经理签署Form CRSA1，并附Annexure 1和Annexure 2。公司资料包括本地设立或外部公司登记证明、章程及设立文件、所有权和集团图、子公司及关联方、董事名单及声明、银行、审计师和律师联系方式；章程资料须说明宗旨、权限、董事组成和任免、所有者表决、审计师任命、财年结日及解散安排。拟申请评级的实体、证券或金融工具对象须与商业计划、方法论及实际人员能力相对应。

业务及制度包应覆盖董事会通过的商业计划、地点和分支、业务类别、IT基础设施发展、评级和辅助服务、拟外包安排、评级出具及复核方法、保密和非公开资料保护、冲突识别与披露、薪酬绩效、行为准则及评级绩效统计。已有业务者还须按适用情况列前20大客户及各自收入占比，辨认本人连同关联方贡献超过总收入10%的客户；新设尚无客户或历史绩效时应据实解释，不可补造记录。

财务和人员包分别建立交叉索引：最近审计财报或新设预测、三年三表预算、资金来源和缺口支持；各主要职能负责人姓名、团队人数、履历及培训；每名董事和关键雇员的适当人选问卷、经认证身份证或护照、资格、履历、签署声明和要求提供的背景核验材料。董事履历须列两名推荐人；分析师及主管人数、所在地和最低任职标准要单列，不能用集团全球雇员人数替代实际可用团队。

合规单位另备Board Notice 167的Form 1，列负责人身份、实际工作及居住地址、学历、经验和汇报关系；集团合规单位须提交能定期监测本机构并履行法定义务的计划。CRSA1还要求IT主管及首席运营官就处理、物理与逻辑安全、备份及应急控制出具系统程序报告。电子平台用户注册只是提交工具，不代替上述机构和人员证据；系统当前上传格式、签名认证及原件要求应在正式提交前确认。

• 主体及授权卷：CRSA1、公司证明、章程、董事会决议、所有权及集团结构。
• 评级治理卷：方法论、审查职能、冲突及保密、行为准则、评级公开政策。
• 人员合规卷：董事、关键雇员及分析师资料，合规Form 1和独立性证明。
• 财务运营卷：预算与融资、审计资料、固定地址、系统安全及外包。

第一阶段先把业务事实定性：是否使用评级等级体系、报告向谁交付、是否公开或订阅分发、谁是出具或背书主体，以及是否拟供银行资本或其他监管用途使用。随后完成本地或外部公司身份、股权及客户冲突评估、董事和合规配置，再由董事会通过商业计划、方法论和预算。境外母公司注册不能跳过本地第5条申请；若申请第5(3)条部分资料豁免，应另附境外监管证明及等效性说明。

第二阶段通过FSCA当前Credit Rating Services入口注册提交用户，整理CRSA1及附件、合规单位申请和相关专项事项，按适用收费表及FSCA付款要求递交。核查只确认可访问登录和用户注册页，未操作申请人账户或验证登录后的流程。第5(4)条要求公布收到申请的通知并列明可提出异议的期间；该期间以该宗实际公告为准，本报告没有把历史个案的天数套作统一公示期。

第三阶段是完整性审查、补充资料核验和实质评估；FSCA可要求验证申请资料，也可取得其他监管机关资料，并按第5(6)条与依赖评级的相关本地监管机关协商。应准备解释方法论验证、独立董事、客户集中、财务融资和境外支持安排。符合要求后可附条件登记，签发登记证并发布登记信息；正式经营前须核对证书、有效日期、评级对象及条件，而不是以受理回执或账户开通作为开业许可。

• 定性与设计：评级范围、私人排除、境外背书及监管用途分别判断。
• 递交：CRSA1、附件、专门合规申请、适用豁免或外包事项及付款。
• 审查：公布申请、补件及核验、实质评估和必要监管协商。
• 落地：书面批准与条件、登记证、公示核验及经营文件更新。

材料准备没有已核实的统一法定工期，应按实际缺口排程：公司或外部公司登记、董事及合规负责人招聘与核验、评级方法论和系统证明、审计或预测及融资承诺可各自形成关键路径。涉及境外监管证明、集团合规或背书时，亦须预留协调时间；不能把官方完整申请的处理承诺直接当成从签顾问合同至开业的总工期。

当前官网所列Market Integrity服务承诺自2023-02-01起适用，评级新登记为完整申请及费用到齐后270个日历日；一般收到申请10个日历日内确认收件。文件不全时不处理，补齐后按新收到完整申请起算；申请原本完整但FSCA再要求资料时，计时暂停至答复达到其要求。补件要求发出后30个日历日不作书面回应，按承诺文件视为撤回并没收原费用；重提不能重复使用原费用。这些是该服务承诺的处理规则，并非保证270日必定获批。

配套事项的服务承诺分别为：登记资料修改90个日历日；批准登记后签发证书30个日历日；合规单位或负责人批准30个日历日；董事任职确认30个日历日；外包及辅助服务事项60个日历日；境外评级背书90个日历日。该承诺明示不具法律强制力且FSCA可延长，因此这些时间不应简单相加为固定总工期，也不能代替有关事项的事前批准义务或本法通知期限。

法定持续节点须另建日历：第7(c)条一般申请资料变化为知悉后14日通知，第8条董事任命为任命后14日通知；Board Notice 166问卷的重大答案变化声明另载知悉后不迟于21日，但与前述14日法定义务重叠时应按较早要求处理。通常年报及审计财报须于财年结束后六个月内公开或报送，若获准延期或个别豁免则按明确条件执行。登记生效、类别扩张及注销后的评级使用期限均以具体监管决定为准。

• 准备工期：本项无统一固定周数，以文件和人员落实为前提。
• 官方处理承诺：270个日历日，仅完整新登记申请；非可诉的包批期限。
• 补件管理：30个日历日内书面回应要求，持续跟踪暂停及重新起算。
• 持续日历：14日资料或任命通知、六个月年度报告和审计财报。

收购应区分买入现有登记公司的股份与收购评级业务资产。登记授予具体申请实体，资产、品牌、客户合同或模型出售不等于登记证转给买方新公司；如更换出具主体，应重新判断是否须新登记。股权交易保留原实体，也必须核对登记是否有效、核准类别、条件、历史合规、审计与资本、董事及合规配置，不能只凭旧证书把公司宣传为可直接接手的评级牌照壳。

控制权变化应在签约前向FSCA确认交易层面应适用的FSR主要所有者、控制人批准或通知及任何豁免。本次没有完成针对本项所有交易结构的现行生效和豁免链核实，因此不写统一10%、20%或其他持股触发门槛，也不把金融市场基础设施的持股审批规则照搬。已经明确的是第5条所有权及治理披露、第7(c)条知悉申请资料变化后14日通知，以及收购导致机构与被评级客户存在控制联系时的实质冲突限制。

人事与机构变更走不同路径：董事任命是第8条任命后14日报送而非一般事前批准，新增关键雇员应及时提交适当人选材料并更新人员册；合规单位或负责人则涉及第16条及Board Notice 167的批准。董事或关键雇员离任应迅速报告原因，合规负责人终止任职还须向FSCA说明其理解的终止原因和应报异常。名称、经营地址、集团架构、评级类别和登记条件变更须匹配CRSA1相应事项及现行收费，不能以CIPC变更代替监管更新。

业务改变也可能需专项处理：非集团运营外包原则上先获书面批准，境外评级背书需另核批准，重大方法论变化须在生效前披露并按本法落实重评。2026-04-16发布的Moody’s Ratings-SA注销通告尤其说明，主动交回登记后不能继续提供评级服务，存量评级监管使用24个月的特别延长不等于机构资格延续。收购及退出安排应把评级迁移、客户通知、记录保存和网站资格表述列为交割条件。

• 实体层面：确认股权收购或资产交易，登记不会作为独立资产自由转让。
• 控制层面：先核适用批准、通知及豁免，不预设持股比例。
• 任职层面：董事通知、关键雇员适当性及合规单位批准分别安排。
• 登记层面：更新名称、地址、类别、条件与集团资料，并审查关联客户冲突。

持续监管的核心不是每年交费便足够。第15及17条通常要求编制并审计年度财报、向FSCA报送且公开年报，Board Notice 170规定财年结束后六个月；公开年报须在机构网站至少保留五年。年报要说明法律及所有权结构、内部质量控制、记录政策、独立合规年度审查及评级、辅助和其他服务的收入来源；Board Notice 168还要求方法模型审查、分析师轮换、评级人员配置、评级增减及撤销、董事管理层变更和历史违约数据等专门内容。

第16条要求合规负责人每年制作合规报告并随审计财报报送，发现违规或疑似违规须书面报告监管机关，不应等年报。第13条要求公布方法论、行为准则、收费安排一般性质、评级传播政策，并每12个月公开评级类别历史违约率资料；还须向FSCA披露前20大客户及其收入占比和超过10%收入贡献客户。应区分法条对超过10%客户的监管报送与规则第5(4)条对单一客户连同关联方达到10%或以上收入时的冲突披露，不能混用边界。

评级证据和独立性留痕须可追溯。第14条及规则第13条一般要求至少保存五年评级支持记录、参与及批准人员、工作底稿、费用和业务通讯；评级服务合同在客户关系结束后保留三年，机构注销后还须经FSCA批准安排至少额外三年的记录保存，并遵守具体注销决定及其他更长时限。分析师不得参与与受评客户的收费谈判，薪酬不得以其所评发行人收入衡量；礼品、个人交易、保密资料和从评级对象转任管理层亦须纳入控制。

个别豁免不能全行业复制。FSCA对Sovereign Africa Ratings的2024年通知在特定条件下豁免第15、17条部分要求，有效至2027-10-07，并改为财年结束后六个月内交具独立审阅的管理报告及重大情况变化通知；这不代表其他评级机构可自行以独立审阅替代审计。各机构应按自身有效决定、保险与担保、独立董事任期及财务健全性持续复查；六个月没有提供评级服务还是第6条可能暂停或注销的事由，不能把长期休眠登记当作无条件有效库存。

• 年度组合：公开年报、审计财报、合规报告、人员持续适当性确认。
• 评级透明度：方法变化、评级调整撤销、违约统计及客户集中披露。
• 证据与安全：评级底稿、通讯、审批轨迹、权限、外包及灾备定期检验。
• 异常处理：重大失实、违规、人员离任及经营资料变化及时报送。

截至2026-11-11，本项可按开放申请处理。实际访问的专用页面标题为Credit Rating Services Logon，并明确未注册用户可先注册；FSCA公开登记查询页继续以评级法第5条为依据，服务承诺也列新登记申请。上述是现行渠道和制度持续运作的证据，不是某个申请人的获批记录；本次未进入受限账户、未完成模拟申报，也未发现可据以声称新申请暂停或封闭的官方通告。

对境外集团、拟申请部分资料豁免、境外评级背书或采用集团合规单位的方案，应在开放申请的前提下按条件分别核实，不把特殊审查写作全行业关闭。私人订单如真正符合第3(4)条可能不进入本登记，但公开销售、订阅平台或转分发安排改变后须重新判断。普通公司登记、系统用户注册、收购登记公司及PA认可均不能互相替代。

当前核实还包括2026年退出事件：FSCA CRA Notice 1 of 2026取消Moody’s Ratings-SA登记，禁止其继续开展相关评级服务，并对既有评级监管用途给予自通告发布起24个月的特别过渡；该机构须通知评级客户、移除经营文件中的登记表述并保存记录。本报告因此不依赖旧名单数字认定市场仍有多少家有效机构；对拟合作或收购对象应以最新登记结果、具体条件与注销暂停公告共同核对，页面未显示具体名单行时不可补造其有效状态。