公司债及证券化债务业务（非独立牌照）

本项监管的是向客户就公司债及证券化债务提供FAIS意义上的建议和中介服务，而不是把发行、资产池转让、增信、交易所会员及托管统称为一项许可。FSCA当前FSP2表把本产品单列，Category I代码为1.10，Category II代码为2.7；同表亦有Category IIA和III选项。Category I须按实际情况区分建议中的自动化或非自动化方式，以及中介中的scripted execution sales或其他方式。代表只能在其所属FSP获授权的类别、产品及服务范围内执业。

实务上，就某企业的固定利率无抵押票据向客户提出投资建议，或根据客户已作出的认购指令安排交易，可能落入Category I的对应产品服务；获得酌情权后自行决定买卖、换仓或配置公司债，则应核对Category II而非把同一产品勾选误当成投资管理权。BN194产品定义包括外币面额的公司债及证券化债务，但这不自行赋予外汇兑换、汇出或海外招揽权限。公司债、Bonds、Money-market instruments在FSP2表分列，混合或结构化票据应看合同权利及真实安排，而非中文营销名称。

发行公司自身还须处理公司法第43条的董事会授权、担保或无担保性质及证券文件；公开发售适用另行公司法核验。2026年7月9日PA D4/2026明确，PA依据证券化豁免通知授权发行SPI在证券化计划下发行商业票据。因此，替投资者分销资产支持票据的FAIS权限，不等于已取得发行SPI授权，更不等于可以经营交易所、清算或证券存管。这里只说明与本项直接有关的交界，不把发行端或市场基础设施另造成一张FAIS牌照。

本产品范围可用于企业票据投资咨询、客户指令下的债务认购或处置服务，以及取得相应酌情类别后的债务组合管理。以固定或浮动利率、担保或无担保、优先或次级债务为例，客户选择的是发行人或结构的信用风险和现金流，而非获得无条件本金保证。设定清楚的产品权限、服务方式和代表职责，能使FSP把普通公司信用分析与资产池现金流分析纳入可验证的投资服务流程。

证券化债务的实务分析应识别发起人、发行SPI、资产池、服务商、信用增强、回款分配顺序、违约及提前还款机制。比如应收账款支持票据，应分开评价债务人的偿付、资产池集中度、服务商持续收款能力，以及发行SPI的票据偿付顺序。上述清单是针对本产品的尽调和建议工作方法，不宣称每项均为FSCA统一要求的申请附件；PA D4/2026说明底层资产表现、信用恶化和风险集中度正是证券化监管关注点。

若建议客户以公司债替换其他投资，2020年一般行为准则修订要求取得足以作出适当建议的客户目标、财务状况、风险承受、知识与经验资料，并考虑客户承担成本或风险的能力。对于转售渠道有限的票据，实务上应说明无法迅速退出的风险和替换成本，而不只展示票息；权限或可选产品不足以作出适当推荐时，应明确告知客户并拒绝推荐不适当交易。本项的合规优势来自可审查的建议及交易流程，不来自监管背书发行人收益。

申请前先决定主体是独立FSP、现有FSP新增产品权限，还是在已授权FSP下被委任的代表。FAIS第7—8条及现行申请体系要求授权范围与拟提供的服务一致；注册公司、取得税号或与发行人签订分销合同本身不能替代FSP授权。新主体应使用FSP1说明机构身份、业务、银行和地址，再用FSP2落实本项产品及服务方式；现有主体则须核对原许可证和限制条件，不能以原有Bonds权限直接推定已拥有1.10权限。

BN194把Debentures and securitised debt列为Tier 1产品，并列入Investments业务类别的7.3子类。附件一的Category I产品经验表对本项建议列最低2年、中介列最低1年，Category II对应产品经验列最低3年。这些是相关服务经验要求，不是任何金融机构工作年限均可替代；须有具体职责、产品和服务内容证明。关键人员的管理监督经验另按其适用表核验，不能把公司董事任职时间自动当成已满足专业经验。

学历应在FSCA认可范围内，未获认可的资格须先按规定申请认可；KI和代表还应分别核对其适用监管考试、Investments业务类别训练、产品特定训练和监督规则。FSP4D要求认证学历、认可代码、CV、所依赖经验的推荐信和最近五年的相关职责材料。依法在监督下服务的代表可按适用豁免及监督计划执业，但这不是申请公司债业务即可免学历、考试或产品训练；不能把针对列名个人的豁免推成行业普遍豁免。

公司申请人须在FSP3披露所有董事的姓名、身份证或护照、任命日期和执行或非执行身份，并由每名董事填写FSP4B。普通公司须列所有股东的身份或注册资料、国籍或注册地、持股比例及取得日期；表格对public company只要求披露持股超过15%的股东，这是该表的披露筛选规则，不是可以推用于所有FSP的控制权预批准门槛。本项未查到因销售公司债而特别规定的本地股东或本地董事人数配额，不据此制造配额或全面豁免结论。

关键人员须经FSCA批准，并对债务服务的管理监督有足够能力及决策权。BN194要求每一经营的业务类别有相应获批KI覆盖，符合条件的一人可覆盖多个类别，不能误写为每一款票据必须聘一名KI。FSP4D明确询问是否全职、是否兼任其他FSP的KI或代表；非全职或多重任职须提交各类别FSP、代表、分支及办公场所的覆盖矩阵，并由本人和FSP确认管理能力、容量及决策权。仅租用KI姓名而没有监督发行人筛选、交易权限和代表服务的安排，不足以证明实质能力。

FAIS合规安排按机构结构判断：超过一名KI或有一名及以上代表的FSP，须依第17条及适用豁免安排经批准的合规人员；只有一名KI且没有代表的结构仍须维持合规程序，不是没有持续合规责任。合规人员关注1.10或2.7权限、利益冲突、适当性、客户产品款项和档案；外部审计师、会计负责人或独立审阅人按适用财务申报及豁免安排分别确定。重要所有人另须考虑Joint Standard框架，2022年最终修订恢复FSP重要所有人的诚实与诚信约束，不能因为股东不是KI就不核验其背景。

本项没有独立的统一兰特最低资本数字。应按FSP类别和是否持有、控制或可接触客户资产及是否收取产品款项分层：不接触客户产品款项和资产的纯建议或中介Category I，适用BN194第44—45条的足额资源和资产持续超过负债要求；不能因此认为零营运资金即可经营。自然人KI或代表不适用该章独立财务稳健要求；登记银行或保险人满足其专门法财务要求时有规则列明的例外，不能把本专题当成新的银行资本要求。

持有、控制或可接触客户资产，或收取、持有、接收产品款项的Category I，以及Category II等机构，须核对第46—48条：资产超过负债、流动资产超过流动负债，并按Table B持有合格流动资产。相关Category I流动性为规则定义年度支出的4/52，Category II为8/52；这不是票据发行额或客户资产的一定百分比。新设主体按预算支出计算，扣减只能采用第47条列明的项目。Table B对Category I和II的附加资产栏为不适用，不意味着其他财务要求或营运现金要求不存在。

自有资本、合格流动性与客户资产必须分开。第47条对第三部分偿付能力的资产定义排除商誉、无形资产及关联方投资和贷款，对合格流动资产又有资产类别、折扣、集中度和变现条件；自持非上市公司债或缺乏可靠退出市场的资产支持票据不能因账面盈利自动算作合格流动性。客户认购款应按适用隔离和账户安排保护，不作为弥补公司开支的可用现金；FSP8要求说明是否持有或收取客户资产及款项，并提交相应财务证明。

监管申请费与法律顾问、产品尽调、合规外包或会计服务费均不同于资本。当前官网挂载的General Notice 1 of 2024收费表列Category I新授权R2,697、Category II新授权R16,313、KI批准R1,460、审计师或会计负责人或独立审阅人批准R402，产品或许可类别或服务类别修改的相关条目为R1,595；实际费用取决于申请组合及FSCA账单，不把这些金额写成公司债专项牌照售价。专业赔偿或诚信保险在FSP7中须说明并附适用保单，具体保额及豁免需依本机构实际适用规则另核，未核定统一保额。

BN194第36条要求固定的物理经营或控制地址、适当通信及档案设施，以及与拟经营类别、产品及规模相称的资源。FSP1分别收集物理地址、邮寄地址、网站、联系方式和分支资料；因此，CIPC登记地址或收信服务只能证明部分信息，不能单独证明债务投资服务的管理监督、记录保管和客户服务在该处确实可执行。本项没有查到办公室面积、座位数量或必租独立楼层的统一官方标准，不编造面积指标。

针对公司债及证券化债务业务，实质资源可通过发行人及票据条款档案、客户适当性记录、指令接收和交易复核、资产池监控责任、投诉处理及业务连续性安排体现。管理监督在另一地点或使用远程系统时，应解释KI实际访问权限、档案可检索性、交易限制与外包监督；FSP4D对多FSP、分支和国际场所的覆盖矩阵使这些安排成为可审查事项，而非只填写一个地址。

FSP1还要求业务银行账户和账户证明，并就客户产品款项作专门说明。境外申请人在FAIS第8条框架内可以提出申请，但应按FSP1说明外国注册、是否登记为external company及已有境外监管许可等情况；外国自然人相关护照及工作许可文件按其情形提交。允许提交境外申请，不代表免除南非营运能力、可联络地址或其他适用法律要求，也不能推定必须配置某个未经证实的本地员工数量。

基础包按FSP1、FSP2和FSP3组织：主体注册及适用境外资料、营业与邮寄地址、分支、银行证明、拟开展的债务服务说明、产品权限和服务方式、董事及股东资料。业务说明应直接写明是公司信用票据咨询、客户指令中介，还是酌情公司债组合管理；列清不承接的发行、存管或交易所职能。新增1.10或2.7权限时，宜附原许可证及限制、拟新增范围和现有治理资源能否覆盖的说明，以便监管判断是真正产品增项还是连带改变服务类别。

人员包包括董事适当性表、每名KI的FSP4D及角色相应代表资料：认证身份证或护照、认可学历与代码、适用RE证明、Investments业务类别训练、完整CV、最近五年依赖经验的职责附件及推荐信。若KI兼任代表，FSP4D明确要求另附FSP5；若同时管理多个FSP，应附资源覆盖矩阵及能力和决策权联合确认。产品培训记录应能说明公司债权利、资产池结构、偿付顺序及信用和流动性风险，而非只用一般证券课程名称代替。

FSP7要求至少三年的业务计划，并根据规模和复杂性提供风险管理、治理、报酬、利益冲突、投诉、财务恢复、退出或有序终止、灾难恢复、连续性和合规框架。对于证券化分销业务，可在风险文件中落实发行SPI核验、资产池监测资料来源、服务商变更及客户通知责任；这是把官方营运要求具体化，不宣称FSCA每项都要求提交同一标准化资产池模型。外包受规管服务须披露承接方及FSP编号，并说明外包合同、监督方法和风险管理。

FSP8按现有或新设业务提交相应财务资料；初创可按表要求提供首年收入、支出、资产负债预算和适用专业确认，不把首年预算说成已经完成年度审计。持款模式另备客户资产及流动性计算，PI或fidelity保险按适用情况附保单。Category II等酌情或行政模式须按FSP7附须审批的授权协议样本及业务条款，使用nominee时再填写FSP10，不使用时说明理由。所有附件范围取决于实际经营模式，不将发行人整套证券化PA申请材料冒充纯FAIS分销的必备包。

• 机构、产品、所有权：FSP1、FSP2、FSP3及相应附件。
• KI、董事、代表及专业人员：相应FSP4系列、FSP5和适用批准或关联资料。
• 营运与财务：FSP7、FSP8，持款和酌情模式对应的补充证明、授权协议及适用nominee资料。

第一步制作业务和款项路径说明：客户从谁取得建议、谁接受指令、谁决定买卖、谁接收认购款、证券登记在哪个主体、谁负责发行人及资产池资料。按该说明决定Category I、Category II或其他确有需要的模式，并核对Debentures and securitised debt产品分类。对于在同一项目兼任发行安排、分销及资产管理的集团，应把每个法律主体及责任分开，不以集团中任一公司的FSP号码覆盖所有主体。

第二步从FSCA新FSP及新申请页面使用当时有效的电子入口或指定表格，完成申请资料、适当人选、财务和营运附件及适用付款。官方电子指南所示流程包括创建、填报、上传、校验及正式提交；系统草稿或临时编号不等于核准。该指南有旧FSB界面内容，因此操作时应以当前官网入口及要求为准，不从旧截图复制密码、金额或旧邮件地址。

第三步处理FSCA完整性审查和补件，统一由指定联系人及KI核实回复，并保留文件版本和付费证明。核准后应逐项检查许可证上的FSP类别、1.10或2.7等产品、建议或中介方式、限制及KI批准，确认与客户合同及宣传一致后才开展新增服务；如仅获非自动化建议，不可立即上线自动化债务推荐。纯分销FSP还应在营业前核验所合作发行人或SPI的适用发行资格，不把自己的许可证用作替发行人补办PA授权的手段。

材料准备没有本项统一的官方固定周数。认可学历缺口、公司债服务经验证明、Investments训练、KI多机构能力说明及持款账户与流动性证明，均可能决定何时具备完整申请条件。FSP7要求至少三年业务计划是计划覆盖期，不是审批要等待三年；经验表的2年、1年或3年也是从业能力门槛，不是许可处理时限。不能把这些数值拼成固定包批月份。

FSCA于2024年3月26日发布、当前申请页挂载的服务承诺，对Category I、II、IIA及III新授权给出60个工作日处理目标，从完整表格、相关材料和适用费用收妥后的下一工作日起算。文件明确此为合理服务承诺而非可依法强制的审批保证；不完整申请在补齐前不处理，补件后的承诺期间才运作。若监管发出进一步信息请求后30个日历日内未收到书面回复，文件说明申请会被视为撤回且费用不退，应把补件请求日期和回复截止列入实际项目台账。

变更的服务目标要看队列：一般联络、所有权及KI资料更新列30个工作日，KI等人员批准列60个工作日，产品增删列60个工作日，而产品类别、许可类别或业务类别相关批准列90个工作日。新增公司债权限究竟按产品增项还是类别变更处理，应由FSCA按申请内容确认，不能挑最短时限对外承诺。法律上的可经营节点是相关授权或批准生效，不是提交日、付款日或处理目标到期日。

持续期限另作日历：FSCA当前财务说明确认年度财务报表原则上在财政年度结束后四个月内提交，延期请求按官方说明至少提前15日提出并满足有关条件；不使用2002年原文已被修订的六个月期限。适用BN194第三部分的Category II须在每个半年末后45日内提交Form A，相关Category I则与年度财务报表同时提交。2026年8月1日是PA D4/2026对发行SPI生效节点，不是本产品FAIS授权的重新开放日。

收购具有公司债权限的FSP，应先查被收购法律实体、许可证状态、获批类别和产品、服务限制、代表和KI覆盖、客户合同及历史投诉与财务申报。购买股权通常保留原法律实体，但不自动拓宽其许可；把业务或客户转给另一公司则不能把原FSP号码作为可自由转让的资产继续使用。报价时应将欠报、暂停、客户款项短缺和关键人员离任风险纳入成交条件，而不只看是否勾选1.10。

控制人核验、重要所有人适当性、KI批准和一般登记更新是不同层次。FSP3要求申报股权资料及变动，2022年最终官方说明确认重要所有人的诚实与诚信要求已纳入；是否触发FSR法第158条的事前批准或其他适用要求，须按机构是否兼具其他金融实体身份、交易结构及现行豁免判断。不能把FSP3中public company超过15%的资料披露门槛当成所有FAIS公司的收购预批比例，也不能无依据写10%、20%或30%的统一控制门槛。

当前FSP1、2、3、4D及7表的有关资料变动均载变化发生后15日内书面报告要求，但这只处理对应表格资料更新。按FAIS第8条的有关许可安排，新任或替代KI须取得其管理监督角色的批准后方可履职；新增产品或改变自动化、酌情等服务模式也须先取得适当授权。若Category II等模式的已批准客户授权协议或业务条款发生重大修改，FSP7明确要求事前书面批准。若变更还影响发行SPI结构或PA条件，应另核发行端要求，不把一般FSCA登记更新视为PA同意。

持续管理应围绕债务产品而不是只续交一张牌照费用：定期复核发行人财务与票据约定，证券化产品则跟踪资产池逾期、集中度、信用增强和服务商情况，按客户合同与适用行为要求管理重大信息和投诉。建议客户换债或增加次级票据仓位时，应更新客户承受风险与成本的能力，并保存建议分析、披露及客户指令。实务监控方法不等于向投资者担保底层资产，也不意味着所有纯分销商均承担发行人本身的报告责任。

BN194要求维持人员能力登记和适用持续专业发展；单一业务类别内仅一个子类者的基本CPD为每周期6小时，同类别多个子类为12小时，多个类别为18小时，适用例外、比例调整和监督安排须另核。只服务本项7.3子类与同时服务其他证券子类的计算不能混用；培训应针对信用、结构、流动性及规则变化。相关CPD证据须按规则保存至少五年；一般FAIS记录亦有五年框架，但如其他法律、诉讼或客户合同要求更长，应按实际义务处理。

财务上持续测算适用偿付能力、营运资本和流动性，不等到财政年末才检查；触及BN194预警或不符合时应依第49条履行通知及相应限制，避免以分红或关联方付款进一步削弱资源。年度财务报表四个月内报送，审计、独立审阅或获准豁免必须核对实体实际资格。FSP7还要求把FICA及其他适用反洗钱制度、人员训练、外包和客户资产保护落实到有效流程；本项权限本身不代替适用FIC义务。

若该法律主体另外是获PA授权发行商业票据的传统或合成证券化发行SPI，自2026年8月1日起D4/2026要求按日历年六月末和十二月末提交BA501，在有关期间结束后30个工作日内报送；财政年末不是六月或十二月的发行SPI还须增加相应年度末报表。指令要求独立发行SPI董事或受托人及适用银行CFO的认证声明，年度审计范围包含BA501核验。上述是发行SPI的额外责任，不能不加区分地要求每家销售公司债的Category I FSP提交BA501。

截至2026年11月11日，FSCA新FSP页面和新申请表页仍可访问，FSP2中仍有Debentures and securitised debt选项，也支持已授权牌照资料修改。因此本专题标注为受条件限制：正式FSP新设与适当增项有公开办理路径，但不会颁发一张名为公司债及证券化债务业务的独立牌照。没有发现本项的新设禁令或停止接受产品增项的官方证据，不因此推断任何申请必获批准。

开放路径仅适用于拟开展的FAIS服务。若商业方案实际是发行SPI发行证券化商业票据、吸收资金、运营交易设施或承接证券存管，应另外核验相应法定身份和结构；PA D4/2026在本核查日已经生效，不能用旧D4/2017作为当前发行SPI持续监管要求，也不能把这一监管更新说成另开一张FAIS证券化牌照。

正式提交前应复核实时电子入口、最新费用账单、KI和代表审批状态、现有许可证附带条件及产品分类意见。现行网页挂载旧年份法源并不自动证明其失效，另一方面也不保证所有后续修订或个案豁免已经合并进同一PDF；本稿以当前页面、更新表格及已生效2026指令交叉核实，对尚未确定的特殊票据分类、股权结构和保险或审计豁免范围在待核实项中单列，不以泛化免责声明掩盖。