外国集合投资计划境内营销批准（证券或对冲）

本项是CISCA第65条下的南非境内招揽投资批准。外国计划仍以母国授权和组织文件运作，FSCA批准的是其向南非公众营销的资格及获准组合范围，并不将外国运营人变为CISCA下本地管理人，也不赋予吸收银行存款、经营交易所或对所有金融产品提供建议的权限。2026决定第4(3)段明确只能就FSCA已经批准用于招揽的组合开展营销。

证券或对冲分类须看实际策略而不是只看境外基金名称。首次表格要求说明衍生品用途、净空头、杠杆、复杂债务、合成工具、对冲策略及赎回频率，并要求对冲基金说明零售或合格投资者类别。母国允许零售销售的基金也不是自动获得南非零售资格；第4(2)段要求南非面向同类投资者并适用相同或实质相似的投资者条件，FSCA还可按类别及目标市场附加条件。

禁止事项不能笼统概括成所有衍生品都不可用。2026决定第7段禁止无覆盖卖空，并禁止合成组合或合成ETF向非合格投资者推广；仅向法定合格投资者推广时，合成类禁止规定存在例外。复杂衍生品、结构性产品和对冲策略进入第4(5)段逐案评估，并不因此当然获准。招募说明书必须禁止被迫接受商品实物交割，借款只能用于组织文件或招募说明书允许的目的并遵守其限制。

• 另一个子基金未列入批准范围时，须走外国计划新增子基金批准，而不能借用现有批准号。
• 面向南非投资者提供金融建议或中介服务的销售机构，应另行核对其FSP授权及产品范围。

适用于已受境外监管、希望通过南非金融服务提供商向南非投资者营销的外国证券基金或对冲基金。例如境外伞形计划拟把全球股票组合引入南非，应逐一确定拟营销组合、投资政策和客户类别，在保留境外运营、托管和审计架构的同时，建立第65条要求的本地代表及投资者保护安排。申请表要求披露计划已在哪些国家获准招揽、在母国是否可供投资，以及南非具体营销渠道。

制度的实务价值是提供正式、可核验的南非营销路径，而不是另设一个复制境外基金的南非计划。2026条件采取监管框架等效、风险与流动性审查，并对复杂资产和衍生品使用程度作个案判断；境外与本地组合并非必须逐项持有相同资产。但当前表格仍要求提交与可比本地计划的异同文件，申请人应完成这一说明，用它解释风险差异，而不是把它理解为机械复制本地投资清单。

对冲策略的适用性须先与目标市场匹配。以杠杆及较低赎回频率运作的境外基金，应在申请中说明其母国客户限制、南非拟销售对象、赎回通知期和风险控制。不能把只适合合格投资者的产品包装成普通零售证券基金，也不能宣称第65条批准保证收益、消除汇率风险或自动满足南非投资者的外汇及税务规则。

外国运营人与计划均须获母国监管机构授权并接受监督，其监管框架须与CISCA建立的框架等效。2026决定第3(1)(j)段要求母国监管机构书面确认：计划依法获授权、受持续监督、可依法在母国及境外招揽投资，以及申请人适当合格且监管状况良好。仅提交基金注册证或一封私人律师意见不能代替这组监管机构确认。

计划须在注册地可供公众投资，并在南非面向同类型投资者、使用相同或实质相似的投资者条件。第4(4)段还要求运营控制负责、资产分离并可识别、流动性足以在最早赎回期充分满足赎回、存在定期赎回，以及风险不显著高于南非出售的类似参与权益。因此每日赎回不是2026决定对所有外国基金一概规定的硬条件；低于每日赎回的组合须在表格中详细解释频率、原因和实际流动性。

必须先确定本地代表路线，并签署符合第5段的代表协议。协议不能只是市场推广合同：须包括运营人的遵法承诺、本地代表或管理人的合理努力监督承诺、特定无其他追索途径情况下的投资者赔偿承诺，以及运营人向本地代表补偿的安排。FSCA可要求额外资料或针对特定组合附加条件，完成表格不等于实质条件已获认可。

• 预审重点：母国监管确认、可比风险、定期赎回及流动性、资产隔离、目标投资者、代表协议。

当前首次表格要求披露运营人的董事、主要股东、注册国家及日期；如属子公司，还须披露控股公司的名称、地址、设立资料及主要业务。受托或履行受信监督的主体也须披露董事及主要股东（适用时），并说明其职能。已审阅的外国计划规则没有给出一套统一的南非居民董事人数、最低本地雇员人数或特定个人考试分数，不能把FSP或本地CIS管理人的人员条件直接移植为本项固定门槛。

人员责任需从运营链条逐项落实。表格要求交代授权或外包了哪些职能、交给谁、哪些责任仍由运营人承担，并披露投资顾问、托管人、份额登记机构及审计师。母国监管机构对申请人的fit and proper及good standing书面确认是2026决定的明文条件；申请签字人必须获适当授权，不适用栏目须解释理由。若本地管理人或代理人代办，应准备授权文件，避免把代填表误作责任转移。

本地代表须指定负责南非计划事务的联络人；代表办公室路线的表格还要求提供Companies Act第33(3)条用途的指定人员联系方式。2025年8月14日发布的Conduct Standard 3 of 2025针对CIS管理人规定治理、风险、合规及内审等控制职能，2026年8月14日起一般要求生效；仅第16条招募说明书要求延期至2027年8月31日。若采用本地已登记管理人作为代表，应核验其自身适用的控制职能安排，而非声称全部要求均延期，亦不能据此认定每个外国运营人必须在南非复制同一人员编制。

自有资本须按代表路线区分。2026决定第5(2)段规定，运营人设立南非代表办公室时，该办公室须维持不少于R2,000,000的实缴股本及储备；第5(3)段要求隔离，只用于外国计划业务和目的。申请须有代表办公室审计师的资本确认，之后每年在其财年结束后三个月内向FSCA提交审计师证明。不能把这个数值说成外国基金最低净资产、每个子基金的最低规模或任何营销申请人均适用的本地管理人资本。

与已登记本地CIS管理人订立代表协议是另一条路线，第5(2)段的代表办公室资本要求按其文字针对设立代表办公室的情形；本地管理人仍须满足其自身登记和财务条件。已读2026决定没有另行规定外国运营人的统一兰特资本或最低AUM。营运现金另须预算人员、客户沟通、报告、代表服务及审计支出；代表协议还有特定情况下的投资者赔偿及运营人补偿安排，不能认为保有200万兰特便涵盖所有损失责任。客户组合资产须分离识别，不能用来支付代表办公室资本或顾问费用。

官方申请费与商业服务费须分开。当前FSCA公开的2024收费决定自2024年10月1日实施，其CISCA表第1.6项首次外国计划批准费（含一个组合）为R77,974；外国计划额外组合第3.13项为R22,239。第1.7项组合变更为R12,360；第1.9项变化通知为R6,063（按计划、组合或产品）；代表协议或代表办公室变更第1.10及1.11项各为R9,211。应按实际申请事项核对最新收费和付款证明，不把申请费、律师顾问费或代表协议报价混为最低资本。

持续征费又不同于一次申请费。2026年8月14日Government Notice 7820的Schedule 2 Table B第20项外国计划每征费年度有四次缴款，其列示公式为基础额R14,750.75，加R8,165.68乘以上季末组合、基金或子基金数量，再加0.0004042%乘以上季末替南非投资者管理的净资产总额。公式中的资产不是全球基金AUM，四次缴款不能误写为一笔年度总额；实际评估、缴款日期及其他适用征费须以FSCA评估通知和相应法律为准。

2026决定把代表办公室定义为依Companies Act在南非成立或登记、代表外国计划的金融机构公司。这不是只买一个通信地址即可满足的制度：表格要求代表办公室的金融机构许可资料、股东、拟定公司组织章程、南非负责人员及代表协议；另一条路线则提供已登记CIS管理人的名称、负责人员和签署协议。代表办公室具体应持何种金融机构许可，应按实际活动与FSCA核对，不能擅称注册一个普通公司便足够。

申请地址信息贯穿完整运营链。须填写申请人、母国监管机构、受托或受信监督主体、托管人、投资顾问、份额登记机构、审计师和南非销售FSP的完整名称与地址，并能说明从何处处理申购、赎回、客户联络和监管资料。已读本项决定及表格未公开固定平方米数、独立办公室数量或租期门槛；实际能力应由组织结构、职能分配、文件取得及联络安排证明，而非编造统一场地指标。

FSCA官网当前公开地址为41 Matroosberg Rd, Ashlea Gardens, Pretoria, 0002；这属于监管机关地址，不是申请人办公地址。首次证券申请按表格提交至CIS.Applications@fsca.co.za，对冲基金使用Hedgefunds.application@fsca.co.za（依类别选择）。电子递交渠道不免除本地代表公司资格和实际可联络的责任安排；代表办公室停止运作时，指定人员须及时书面通知，运营人须立即停止相关外国计划招揽。

法律资格文件以母国监管证据为核心：提交外国计划批准或登记副本、母国监管机构关于授权、持续监督、境内外招揽及申请人适当合格和良好状况的书面确认、外国计划及拟申请组合的设立文件、运营人的组织及授权资料。当前首次表格要求经认证的计划批准或登记副本；签字人须有申请授权。不适用项目应写明N/A并说明原因，不应改动问题措辞以规避材料。

产品包须逐组合准备招募说明书及修订、基金规则、影响投资者权益的其他文件、最新年度财务报告及其后半年报告，以及当前表格要求的与可比南非计划的异同说明。对衍生品和对冲组合，要列明允许资产、投资限额、衍生品基础资产、复杂性、全局敞口计算方式（如承诺法或VaR）、净额结算安排和杠杆历史；表格要求过去五年杠杆水平，近期成立而无完整历史的组合则提供当前水平，不应制造不存在的历史数据。

运营及本地保护资料包括受托/受信监督、托管、投资顾问、份额登记及审计安排，外包职能与保留责任，南非推广方法、计划开业日期、销售FSP及目标客户类别。代表办公室路线提交公司组织文件、许可资料、股东、南非负责人、指定人员及审计资本确认；本地管理人路线提交代表协议和管理人资料。即使表格个别栏目未完整复述2026决定，仍须补齐决定第3段的法律必需信息，例如母国监管机构的fit and proper确认。

• 按计划与组合建立附件索引，标注招募说明书页码和现行版本。
• 提交表格、授权签署、支持文件和官方费用付款证明；所有修订须按表格要求签署。

第一步应界定拟营销的计划、每个组合、证券或对冲类别和南非目标客户，再让母国监管机构出具2026决定所要求的确认。并行完成流动性、策略、风险与南非可比产品分析，排查无覆盖卖空、合成产品客户限制、商品实物交割和借款权限。随后选择本地代表路线并落实代表协议、公司资格和适用资本材料；不能先对公众营销，再把许可申请作为补手续。

第二步使用FSCA公开的2026外国计划首次批准表，回答Section B及C，由获授权人员签署，附支持材料和付款证明，按证券或对冲基金邮箱递交。递交后应保存版本、附件和回执，并向主管团队核验申请编号及材料完整性。FSCA有权补充问询，重点可能是母国监管等效、实际策略、赎回能力、客户范围和本地投资者救济安排；服务承诺规定不完整申请在资料补齐前不进入实质处理计时。

第三步必须取得正式批准并核对所列计划、组合、客户类别及附加条件，才按批准范围启动营销。2026决定第6段禁止未批准前以名称或行为误导公众相信计划已获准招揽。现有计划后来加入一个新组合，并非重用同一申请编号即可销售；应使用对应新增组合办理途径。审批后的修改和退出则使用现行变更或撤回表，不能把销售团队内部调整当作完成监管变更。

• 界定产品及客户范围 → 母国确认与风险分析 → 代表协议及资本/公司资料 → 完整递交缴费 → 补件 → 正式批准 → 按条件营销。

材料准备没有本项公开统一天数。母国监管确认、设立文件认证、逐组合策略与流动性说明、代表协议和资本审计证据的完成速度不同，应在资料实质齐备后确定正式递交日期。FSCA许可登记服务承诺（2024年3月26日版本、目前官网仍公开）对外国计划首次申请列90个工作日，起算日是完整表格、资料及适用费用收到后的下一工作日；这不是自然日，也不是从第一封咨询邮件开始。

该服务承诺明示不是法律上可强制执行的时限，FSCA可合理调整。申请有错误或缺项时，承诺期在所需信息全部收到后才运作；收到补件要求后30个自然日内没有书面回应，按该文件将视作申请撤回并没收费用。因此应把母国补充文件取得及问询回应单列排程，不应对客户承诺固定三个月包批。该表对外国CIS招募说明书变更和代表办公室变更列60个工作日服务目标，仍须满足完整性条件。

持续节点应按不同法律事件分别记账：代表协议修改后14日内通知；计划变化实施后30日内书面通知，涉及决定第4(1)至4(3)段或第5段条件的变化须在实施后三个月内申请批准；代表办公室资本证明在其财年结束后三个月内；南非投资者AUM统计在每个自然季度结束后30日内。重大文件变化、代表协议取消、代表办公室停止或非计划性暂停回购另有继续营销确认、立即停招揽或立即通知要求，不能以三个月申请窗口推迟处理。

法规生效时间还要区别申请批次。2026决定于2026年3月30日生效；此前已递交但未最终决定的申请按2013旧决定考虑，存量批准不因新决定自动失效。本地CIS管理人的2025标准一般于2026年8月14日生效，2026官方沟通只将第16条合规期限延至2027年8月31日，不等于第65条新申请或外国计划风险披露义务暂停。

不能把第65条批准作为脱离运营人、计划和组合的自由转让资产。拟收购外国运营人股权时，先核验交易对母国授权、监管良好状况、组织结构、目标客户和本地代表安排的影响；仅变更董事与直接股东登记也不等于控制变更获认可。当前外国计划决定未给出统一持股比例门槛，不能写成取得10%、20%或其他比例就必然触发某项本地批准；如交易同时涉及南非持牌金融机构或已登记管理人，其控制人、董事和登记义务须按该实体自身法律另核验。

决定第8段要求外国计划变化在实施后30日内书面通知；变化涉及第4(1)至4(3)段的母国监管、投资者条件和批准组合范围，或第5段代表安排时，还须在变化实施后三个月内申请批准。但第4(10)段另规定招募说明书或文件重大影响投资者或批准时，只有FSCA确认才可继续就该组合招揽。这是并行义务，不是先实施所有变化再等待三个月仍可无限营销的许可。

当前变更表区分通知Section C、需批准变化Section D、代表协议Section E和代表办公室Section F；须提交变更明细、理由、标记修订稿及付款证明。代表协议修改有14日内通知的更短专门期限；取消协议或停止代表办公室时须立即停止相关计划招揽。换代表办公室还须提交新办公室金融机构许可、公司资格与组织文件及资本审计证据。表格个别段号排版与2026决定层级不一致，应回到决定第5段及第8段判断，而非据表格简写绕开要求。

退出南非销售与基金在母国终止是两种情况。现行撤回表要求明确是整项计划还是具体子基金撤回，说明南非投资者所受影响并提交沟通文件；母国终止时须提交母国撤回确认，或托管人/行政管理人关于投资者已获偿还的确认。仅不再在南非营销而母国继续运作时，也须准备致南非投资者的沟通稿，不应把网站下架认作批准已正式撤销。

批准后的运营人须持续满足母国监管、负责任运营、风险与流动性、资产分离和本地结构可接受等条件。第4(8)段要求与FSCA保持开放合作并及时报告可合理预期须披露的事项；第9段规定非预先按普通业务通知投资者的计划性暂停回购情形，须立即通知FSCA。对冲或低频赎回组合尤须建立异常赎回、流动性不足和客户通知升级路径，不能因为获过批准而停止监测实际投资策略。

第10段明确广告、营销及信息披露须遵守Board Notice 92 of 2014和Board Notice 52 of 2015第27段的适用要求及其后续替换；第4(6)及4(7)段禁止虚假误导信息，要求避免或缓释并披露利益冲突。销售材料应与获准组合、客户类别、招募说明书风险及赎回条款一致，不能在宣传中把境外批准或FSCA批准写成收益保证。文件重大变更影响投资者或批准时，应取得继续营销确认再使用修订后材料招揽。

第11段要求在每个自然季度结束后30日内，按FSCA公布方式提交外国计划及各组合替南非投资者管理的AUM；代表办公室路线每年还须在财年结束后三个月内提交资本审计师证明。应把统计、持续征费、代表协议有效性和营销资料复核纳入维护台账。已审阅决定没有规定本项一律每年重新申请营销批准，但存量批准可能依CISCA第67条撤回；交了征费不代表违规状态自动修复，也不能代替重要事项批准。

• 持续留存母国授权和监管确认、现行招募说明书、代表协议及负责人资料。
• 将非计划性暂停赎回、重大文件变化和代表关系终止设置为即时升级事件。

截至2026年11月11日，本项判断为受条件限制而不是封闭新设。FSCA当前公开以FSCA CIS Notice 1 of 2026为依据的外国计划首次申请表，并列出证券/对冲基金电子递交邮箱；现行变更和撤回表也使用新决定。没有找到本项禁止所有新申请的现行官方公告。不过某一基金是否可申请、获何种分类及可向谁营销，仍须根据其母国监管、组合策略和客户条件逐案确定。

2026年的新制度已正式生效，不应再把2013决定作为所有新申请的唯一依据。第12段明确保存旧批准，并让生效前未决申请按Board Notice 257 of 2013考虑；因此项目接收时须核对原申请递交日期、是否已有最终决定及批准条件。一个已有第65条批准的伞形计划也不能据此将未批准子基金视为已开放营销。

2025 CIS管理人新标准不构成本项整体暂停理由。2026年8月14日的延期沟通只针对该标准第16条招募说明书要求延至2027年8月31日，其他适用管理人义务仍应落实；外国计划依2026决定提交招募说明书、完整风险披露及母国确认的义务并未因此延后。对新设代表办公室许可类型、多个外国计划共用办公室的资本划分或具体产品分类有疑问时，应先取得FSCA书面确认，再确定申请结构和商业启动日期。