证券集合投资计划批准

证券集合投资计划是在CISCA下设立、由管理人行政管理，并让投资者通过参与权益共享组合投资收益及风险的安排。本项批准确认计划的法律和产品架构可在获准范围内实施。CISCA第41、42条另行限制由谁担任证券CIS管理人；取得计划批准并不使未登记的发起人可以自行承担管理人职责。

实务上应分清三个层次：管理人是负有法定责任的公司；计划是该管理人和受托或托管方建立的共同制度；股票、债券、货币市场或其他获准策略须通过具体组合落实。FSCA明确分别处理附加计划和附加组合。例如在已有债券组合之外新增股票组合，不能仅凭原计划名称或原管理人登记开始发行该新组合。

证券范围也不是任何资产均可装入计划。CISCA及BN90设置资产类别、分散投资、估值、衍生工具和境外证券条件，实际权限须与获批组合投资政策一致。受委托的投资管理人应有其活动所需的FAIS权限；证券CIS批准本身不授予银行存款、保险承保或境外向公众招揽投资的权利。外国计划在南非营销亦属另一准入路径。

适用场景是拟在南非建立本地、受监管的证券集合投资产品系列，而非仅向单一客户提供投资建议。例如发起人可以与已登记证券CIS管理人合作，在一个计划架构中拟设不同风险和投资目标的组合，但每个实际组合的投资政策、费用及发行安排仍须分别落实并获必要批准。

基础契约处理计划层面的管理人、受托或托管安排、投资者权利和一般行政规则，补充契约处理各组合的具体投资目标及其他差异。这种组织方式便于识别共同责任和不同产品条款；但不能据此把各组合资产与管理人营运资金混为一池。CISCA第70、71条的资产分离、监督和信托财产规则，是该结构保护投资者的重要机制。

2025年最终行为标准要求管理人识别每个组合的目标市场、评估产品和分销风险，并在内部批准后才向FSCA申请及开始营销。这有利于将低风险现金管理需要、长期资本增长需要等不同客户目的对应到适当组合，而不是以统一宣传覆盖所有投资者。获批代表监管准入，不代表保本、收益认可、税务优惠或对所有客户均适合。

首先核验申请主体及管理人资格。CISCA第41、42条要求符合公司法及适格条件的公司登记为证券CIS管理人，并有适用资本和储备。若发起人已有管理人，应核对其登记、限制条件和新增计划权限；若尚无管理人，可结合管理人登记提交拟设计划和初始组合资料，但不能将计划申请当作免除管理人登记的替代方式。

其次落实计划契约和服务角色。监管机构须满意拟用契约不与CISCA冲突，并核验董事、管理层、受托人或托管人及审计师的资格。第68、69条要求受托或托管方具有适用登记；第97条及Schedule 1规定证券计划契约应覆盖的事项。计划名称、投资者参与方式和组合的法律文件应相互一致。

新行为标准第13—15段将产品开发控制前移到申请前：须有产品开发框架、目标市场判断、风险评估和适当高级管理人员或委员会的书面批准。以高流动性债券组合为例，应说明其目标客户、资产流动性、赎回处理和分销渠道如何相容，而不能只递交一份投资策略简介。该内部批准须早于向FSCA提出相关批准请求和营销或分销。

本项没有经核实的统一最低客户人数、固定员工总数或保证获批的商业规模门槛。监管判断围绕管理人的履职能力、财务稳健、公共利益及投资者保护展开。申请时要把BN90适用限制与拟定投资政策逐项对应；2026计划提到的临时修订须核对是否已有正式公布文本，不能用改革时间表代替规则。

计划通常不是另有股东和董事的一家经营公司，股东和董事适格审查主要针对承担法定责任的管理人。GN911要求揭示直接和间接所有权及集团架构，说明股东业务并提供相关财务和税务资料；GN910要求董事如实披露诚信、纪律处分、资格及经验事项。计划发起人、第三方品牌方和投资管理人之间的商业关系也应说明，避免把品牌归属误写成法定管理人资格。

本次读取的GN910第3段要求管理人董事会至少四名董事，执行董事居住在南非，非执行董事至少占董事会一半，且非执行董事中多数应独立；董事会须具有足够的CIS、法律和会计经验。以上是管理人的治理条件，不是每新增一个计划另聘四名董事。2025年最终标准并未在所读文本中全面废止GN910，并在风险管理条款明确引用其Part VII及VIII，不能笼统宣称旧适格规则已全部失效。

2025年最终标准要求设立风险管理、合规和内部审计控制职能并分别指定负责人；合规职能须独立，不应由同时执行被监控业务的人负责。合规负责人任命须经FSCA批准，风险管理及内部审计负责人任命后须在三十日内通知。三类控制负责人至少按季度向管理层及治理机构报告；终止任命原则上须提前三十日通知，不能合理做到时须尽早说明理由。这里的三十日未被标准写为营业日，不应擅自换算。

控制职能或负责人外包须符合管理人的规模、复杂性及模式，管理人仍对其负责，并须在外包后三十日内通知FSCA。受托或托管方和审计师亦须核验资格；不能因为品牌方雇有投资经理，就省略法定管理人、独立控制职能或托管监督。本文不推定三个控制负责人必须是三个全职雇员，具体任职兼容及集团资源利用须以独立性和获准安排证明。

本项不能报价为“每个计划固定注册资本”。BN91针对证券CIS管理人计算资本：符合条件的股本、储备、留存收益、合格次级借款及可随时执行的第三方担保，先扣除无形资产、相关或有项目及不能在十四个营业日内变现等资产，再减所需资本；剩余流动资源须为正。账面股本、监管合格资本和银行现金不是同一指标，计划投资者认购款亦不能作为管理人自有资本。

营运资本部分为管理人整体CIS业务十三周年度固定开支的等值金额。BN91以往年度固定开支除以四计算；没有完整财年时，采用监管机构满意的预算。租金、固定薪酬、审计及固定外包费用等须按公报计算表归类；管理人业务扩张可能需要调整预算。公报还限制这部分十三周流动资本不能投入货币市场组合以外的组合，因此不能仅用自家高风险股票组合持仓证明营运现金保障。

种子资本按组合而非按计划计算：BN91要求管理人对每个组合投资R1 million；组合净资产达到R50 million后可撤出，净资产连续六个月低于R50 million时须重新投入R1 million。管理人若为自身账户买卖投资者参与权益，还须有持仓风险资本，货币市场、收益类及其他组合对应的公报比例分别为百分之十、十五和二十五。任何声称种子投资豁免的安排都须核验适用正式文件及条件，不能沿用他人个案或过期豁免。

BN91还要求至少每年评估职业责任及忠诚保证索赔风险，并维持与风险相称、最低R5 million的职业责任或忠诚保证保险。客户资产应依CISCA第70、71条独立托管并按计划及组合记账；顾问费、律师费、系统费、托管费和FSCA收费须另列预算，既不等于资本也不当然可以从客户资产扣除。所读申请材料明确要求适用规定费用，但本次未核实2026本项收费金额，不提供打包价或政府固定费用数字。

办公和实质经营要求主要落在管理人，而不是要求每个计划单独租赁办公室。GN910第5段要求管理人有主要办公地点、适当保存记录的归档设施及可持续使用的通讯设施；GN911要求填写实际与邮寄地址，并描述会计、投资者记录和资产管理系统。只有公司注册地址或邮政信箱，不能替代对实际行政管理能力的说明。

2025年最终标准第16段要求招募说明书供投资者在管理人南非官方地址查阅或在网站获取；风险、合规和内部审计职能须能访问所需资料。采用共享办公室、远程员工或外部基金行政管理商时，应具体说明投资者名册、交易记录和审批责任如何可被管理人及监管检查，提交服务协议和系统能力证据，而不是简单以“全外包”解释没有本地履职能力。

FSCA公开CIS许可入口的联系页头列41 Matroosberg Road, Ashlea Gardens, Pretoria, 0002及电话+27 12 428 8000，这属于监管联系地点，不是申请人必须使用的注册地址。公开CIS1仍出现旧Registrar邮寄地址和纸本数量要求，不能据此认定2026必须邮寄至旧地址。本次没有核实本项专用电子接件地址或账号流程，应先向许可部门确认当前渠道；也没有官方固定办公室面积、当地雇员总数或禁止共享办公室的统一数值依据。

计划层面的核心是基础契约、初始组合补充契约和商业及产品说明。CISCA第97条及Schedule 1要求契约安排管理行政、投资者参与权益、买卖和赎回、收益与费用等事项。FSCA仍公开提供证券CIS一般契约示例，但下载文本带2003及2005日期并保留占位名称，2026监管计划也列明一般契约检讨；该示例只用于识别文件结构，不能照抄其中历史估值时刻、借款期限或费用条款作为当前强制条件。

如果与新管理人登记联办，GN911的资料范围明显超过一张CIS1：包括直接与间接集团所有权、股东资料、公司章程、董事及行政管理人员履历、目标客户及营销计划、拟设组合、费用结构、启动日期、财务预测和资本充足测算。新设公司无自身三年历史报表时，不应伪造报表；应按实际情况解释并提交预算，同时区分GN911对股东历史财务资料和管理人可行性预测的不同要求。

受托或托管方须提供资格资料，所读CIS1及GN911分别提到CIS2；拟任审计师的资料和CIS3、投资管理人的身份及授权确认也在管理人申请文件中。系统部分须描述投资者记录、会计与资产管理，并提供独立审计师对系统能力的确认及反洗钱控制证据。外包须揭示职能、承包方选择评估和书面服务水平安排，不能只附一个服务商宣传册。

2025年最终标准下，还应将已批准的治理和控制框架、负责人安排、利益冲突政策、组合开发流程、目标市场评估及内部产品批准与申请文件对应。招募说明书须与契约一致，不可代替Minimum Disclosure Document，也不得填入组合业绩或回报数据。仅新增计划而不新设管理人时，完整管理人登记资料不一定全部重交，应根据现有登记及FSCA补件要求界定提交范围。

• 计划基础契约及初始组合补充契约；各文件使用一致的管理人、计划、组合和受托或托管方名称。
• 拟设组合的投资目标、允许资产、估值及赎回机制、目标市场、分销与费用说明。
• 管理人登记及限制条件、受托或托管方资格、审计师和受委托投资管理人资料。
• 适用的资本预算、系统和外包证明、内部产品批准及规定费用付款凭证。

第一步决定申请路线：由现有证券CIS管理人申请附加计划，或联办新管理人登记及拟设计划。先核验现有管理人证书和条件、拟任受托或托管方登记及初始组合安排。CIS1标题和法律依据表明它是第42条管理人登记表，而不是独立的计划批准表，不能把填妥CIS1等同于已完成附加计划申请。

第二步由管理人及服务方完成契约和产品设计，建立投资者保护、估值、赎回、风险及分销安排，并取得新行为标准第15段要求的内部书面产品批准。之后向FSCA许可部门提交正确申请类型、法律文件、必要人员和财务证明及规定费用凭证。FSCA公开职责中区分附加计划、附加组合和变更，提交时应明确是否同时请求初始组合批准，避免仅申请计划名称而遗漏可实际发行的产品。

第三步是完整性检查和实质问询。CISCA第42条允许监管机构要求与申请相关的进一步资料；2024许可服务承诺说明不完整申请在未补齐前不处理。管理人应形成补件责任清单，逐项同步契约、投资政策、系统和资本预测的修订版本，不以宣传材料替代监管答复。未在补件请求发出后三十个日历日内书面回复，按该服务承诺会视为撤回申请并没收已付费用。

最后须以FSCA书面决定、批准条件和有效契约为启动依据，并分别核对管理人登记、计划及组合的获准范围。获准后仍须落实托管和行政处理、种子资金、向新投资者提供招募说明书等发行准备。申请收件确认、内部委员会批准或计划在材料中已有名称，都不是允许对外募集的正式监管批准。

材料准备没有经核实的统一法定完成期。已有管理人增加计划与新设管理人联办的工作量不同；契约谈判、受托或托管方尽调、系统审计、董事资料及初始组合设计完成后，才可能提交完整申请。拟定商业发行日应作为计划说明，而不是倒逼监管机构保证该日获批。

2024年3月26日发布、目前仍在官方入口可读的许可部门Service Level Commitments，对CISCA本地计划新申请列六十个工作日。起算以收齐完整无误申请及适用费用等的下一个工作日为首日，不是从咨询、第一次上传或未完整提交之日计算。文件明确该承诺不是法律规章、不产生可强制执行权利，FSCA可合理调整；它亦没有单独承诺所有附加计划、附加组合或复杂联办申请均在相同期限完成。

个案问询应与服务目标区分。补件不齐时承诺期间尚未开始运行；三十个日历日未书面回复补件请求所导致的视为撤回，不是审批机构必须在三十日内决定的时限。发行准备也须等批准条件落实、初始组合获准和托管及行政系统就绪，不能将六十个工作日再机械换算为固定“包批月份”。

2025年最终行为标准在2025年8月14日公布，末章规定公布后十二个月生效；截至2026年11月11日这一一般过渡期已届满。所读正式文本没有为招募说明书单设更长过渡期。风险及内部审计负责人任命后的三十日通知、控制负责人至少季度报告，以及后续投资者重大事项通知，是持续合规节点，不应并入新计划审批时间。任何后续延期或豁免须有可适用的正式官方通知支持。

证券CIS计划批准不是可以独立买卖的牌照资产。收购管理人股权、替换计划管理人、变更第三方品牌或将组合并入另一计划，是不同法律事项。CISCA第43条要求管理人股东或董事变化及管理人、计划或组合改名事先取得书面监管批准；在公司登记处完成股份转让或董事登记，不等于已完成FSCA程序。控制人或重大所有权问题还应按FSR Act及个案要求判断，本文不编造适用百分比门槛。

2025年最终标准附录A另要求：管理人股东或董事变化、或替换管理人，须在变更生效前三十个营业日书面通知投资者，并提供无额外费用赎回选项。该投资者告知义务与第43条事先批准是两个程序；提前发信并不自动使股权交割合法。更换受托或托管方则在变化生效后三十个营业日内通知投资者，并须确保替任者具备法定资格和计划文件得到处理。

改变投资目标、投资政策或其他实质契约条款，应适用第98条的补充契约和按价值计算多数投资者同意规则；只有监管机构在法定条件满足时才可指示免除该同意。新标准还要求相关变更生效后十个营业日内告知结果，对未同意的投资者提供无额外费用转换或赎回选项。将标准组合改为基金中基金、改变获批基准或境外投资政策，不能仅作为营销文案改动。

计划或组合合并、转让或承接投资者权利适用第99条的监管同意及适用投资者同意程序，交易各方须提交拟议交易及所需资料。费用增加或改变计费方法而可能增加费用，按新标准原则上须提前三个月通知投资者；估值和申购赎回截止时间变化须提前一个月通知。收购尽调应核验既有契约、投资者名册、资本、估值错误、未解决投诉及受托或托管报告，而不只查看一张批准文件。

持续维护不是计划获批后一次性存档。管理人须维持组合投资政策和资产限制的日常监控、估值与参与权益交易记录、投资者资产和公司资产分离，以及受托或托管方对定价、交易和收益处理的监督。CISCA第70条要求受托或托管方每个年度会计期间报告管理人是否按法定限制及契约行政管理计划；第73—75条另规定审计安排及异常事项职责。

财务维护应逐月测算管理人资本及组合种子投资条件。BN91要求以每个日历月最后一个营业日为资本测算时点，在月末后十四个营业日内按规定形式报送；专业责任或忠诚保证风险至少每年评估。组合规模达到或跌破种子投资条件、管理人固定成本上升及自身持有参与权益的变化，都可能影响资本测算，不是只在新增计划时检查一次。

2025年最终标准要求持续监控及定期检讨组合、分销方式和披露材料，发现不适当或不公平结果时采取补救。利益冲突政策须持续监控并至少每年检讨；合规、风险和内部审计要保持独立有效，交易执行须以投资者最佳结果为目标。使用集团内投资管理人或交易执行公司时，不能仅因关联关系优先使用，须验证其竞争性价格、服务和及时执行。

重大事项须按新标准附录通知受影响投资者。例如重大定价错误在识别后五个营业日内通知并说明影响及纠正措施；赎回暂停须尽快、最迟在发生后一个营业日内通知。招募说明书应反映已批准变化，供新投资者交易前获取，不以业绩展示取代法定披露。本文没有证据支持固定年度“续牌次数”或每年重新申请整个计划，但持续报送、费用、资本和批准条件仍应纳入维护日历。

截至2026年11月11日本次访问，FSCA公开许可职责仍包括新证券CIS管理人、附加证券计划和附加组合；证券CIS1、管理人申请规定和契约示例有可访问官方链接。因此本项标为“开放”。本次没有找到本地证券计划整体封闭新设的官方通知，但公开资料不等于某一申请人的材料已经被受理或其投资策略必然获准。

开放须放在正确前提下理解：申请由具备相应资格的管理人提出，计划有已登记受托或托管方及合规契约，初始组合和拟发行产品具备所需批准。已有FAIS全权委托投资管理牌照、南非公司注册或第三方品牌授权，均不能直接替代这些条件。与现有管理人合作设计划，也应确认新增计划范围和品牌方职责而非买一份现成批准。

2026监管计划明确2025年CIS行为标准已最终确定，并继续开展BN90及一般契约等改革工作。这些改革项目本身没有宣布暂停新计划申请；但新申请不宜继续只按旧表格和历史示例准备。正式提交前仍须确认最新费用、计划专用接件渠道、当前可用表格、投资限额修订及任何明确适用于申请人的豁免或过渡通知；本次无法核实的具体事项已单独列入uncertainties。