JSE股票会员投资服务权限ISP（须关联交易资格）

ISP的法律身份是获得JSE投资服务授权的股票市场会员。规则3.10.3.2允许申请人在申请交易服务的同时申请投资服务，规则3.60.1进一步以交易服务授权及足够资源、程序和系统为授权条件。因此，现有TSP增设投资咨询和全权委托组合管理，或新公司同时准备TSP与ISP申请，均是可识别路径；仅持有其他机构的投资管理许可，不能据此自称JSE ISP。

规则第1节的investment services定义包括代表客户对JSE认可投资行使管理裁量、提供建议、执行非股票类JSE认可投资交易，以及保管定义所涵盖的部分非股票资产。具体可做一项还是多项服务，应对照批准条件。比如为零售客户按风险目标管理上市股票组合，适用规则8.120；提供股票买卖建议则适用8.130。客户无纸化股票及拟购股票的资金须受CSP控制，不能将ISP定义中的保管服务解释为自动取得股票CSP资格。

ISP扩展至股票以外的JSE认可投资，原则上须事先书面通知Director: Market Regulation，列明投资类型及交易、建议或两者兼有的业务，规则3.60.3对作为其他JSE市场或交易所授权参与者的相关上市证券业务设有通知例外。超出JSE规则监管范围的其他金融产品管理或建议须核对另需的FAIS许可；ISP也不自动赋予境外招揽、外汇兑换或另一交易市场的直接接入权。

本项适合已经具备或正在建立股票交易会员能力、希望同时提供投资判断与执行的经纪企业。例如客户委托会员管理南非上市股票组合，会员投资人员先分析客户财务情况、经验和投资目标，再在委托限额内选择投资并由交易功能执行。这使管理决策、交易确认和账户记录可以在同一受监管会员体系内衔接，但不减轻投资管理与交易各自的合规责任。

另一场景是提供非全权委托投资建议。面对非专业客户，规则8.130要求合理取得客户资料、进行需求分析、选择符合风险与财务需要的投资，并帮助客户理解交易性质和实质风险。优势来自清楚的会员行为规则和JSE监督，不是可以免做适当性分析或向客户保证回报。已有FAIS资产管理企业若只需要经纪执行或通过会员DMA接入，应先判断是否确实需要取得本公司的TSP和ISP，而不是把交易接入与ISP权限混同。

规则8.100.4允许ISP与客户协商投资服务费用，可按受管理资产、业绩或其他双方同意的基础安排。实务上应把组合管理收费与规则8.100.1的交易佣金、本人交易收费分别列明，避免因同时管理及执行而诱导客户过度交易。规则8.120.3和8.130.1均限制以最大化会员收入为主要目的的决策或建议。

规则3.20要求申请人按南非公司法设立并登记为domestic company。对ISP而言，公司还必须满足关联股票交易服务准入，包括适当董事、合规负责人、结算负责人和替补结算负责人，以及适用的CSDP安排。规则3.60并非仅审阅一份投资策略说明，而是要求申请人证明能够有效提供申请中的投资服务，并遵守适用法律、规则及指令。

申请的业务计划应具体说明是只提供建议，还是管理客户投资，是否涉及衍生证券或股票以外认可投资，以及是否保有controlled client accounts。后者的股票资产路径须安排本公司获准CSP或委任CSP，并按规则3.50.3及3.90设置经JSE批准的nominee公司。把股票托管外包，不会替代TSP资格，也不会免除ISP对投资管理委托、客户分析和授权范围的责任。

规则3.30.1及4.70要求与业务规模相称的员工、程序、技术和风险控制，员工须适合岗位、接受足够培训并受到监督；规则3.30.2要求会员的主要业务围绕JSE认可投资的受监管服务。JSE会员委员会可拒绝申请或附条件批准，不能将公司注册成功、资本注入或缴纳申请费视为已经可以接客管理资产。

• 确认TSP现有授权或同步申请路径，并逐项说明拟增设的ISP服务。
• 提供本地公司、治理人员、交易结算及投资管理能力的证据。
• 有受控客户股票资产时，落实CSP、CSDP及nominee安排，不以ISP替代托管授权。

规则3.20.2、3.20.3及4.10要求执行与非执行董事适当，并对直接或间接持有已发行股份超过10%的自然人股东审查法律行为能力、未恢复权利的破产状态、品格及商业诚信。审查因素包括欺诈、市场滥用、洗钱相关处分、董事失格、监管调查及既往资格被拒或撤销。申报中的故意隐瞒或不诚实会立即影响适当性。该10%标准针对自然人股东适当性，不可替代规则3.110的控制权变更程序。

本项的投资人员不是仅有一般金融工作经历就可以提供建议。规则4.50与指令AD 1规定股票及相应认可投资的管理和建议资格路径，包括stockbroker资格、SAIFM Registered Persons Examination的金融市场介绍／南非金融市场监管与伦理／股票市场模块、CFA Institute的相应会员资格，或规定的SAIS投资建议与组合管理模块加监管伦理考试。各路径的豁免和历史连续执业条款须按AD逐人核对；部分非股票经纪、非CFA Charterholder人员停止相关业务超过三年后须重新通过规定考试，不能把CFA一级通过或普通课程结业直接当成获准资格。

公司须任命通过JSE规定考试的合规负责人，协助董事会建立合规系统并向市场监管负责人报告违规；结算负责人及替补结算负责人也须符合指定考试与知识要求。主要营业场所由作为执行董事的股票经纪人员控制，分支机构原则上由全职股票经纪人员控制。上述是角色要求，不是已核实的独立员工总人数；一人能否兼任、外包服务商人员能否承担具体职责应按本公司结构取得JSE确认，尤其不能在没有正式结算负责人或替补的情况下自行继续交易。

• 股东穿透及自然人大股东适当性资料，董事诚信和监管记录披露。
• 投资顾问／组合经理的资格证书、考试或豁免证明与连续执业记录。
• 合规负责人、股票经纪执行董事、结算及替补结算人员的任命与履职安排。

ISP没有在本次已读官方规则中另列一个与股票会员脱离的固定资本额。规则3.30.3要求入会时及持续经营期间拥有足够财务资源，调整后流动资本须符合指令DC 2并足以满足基础和风险要求。基础要求为覆盖13周固定支出的金额与R400,000两者较高者；风险要求覆盖持仓、交易对手、外汇、托管和大额风险敞口。应按本公司的投资、交易与资产控制模式计算，不能宣传注资R400,000即可完成ISP开业。

自有资本不是公司登记上的股本数字。指令DC 2由资本、储备及盈亏等资源出发，依条件处理次级贷款或担保，再扣减受损资本、商誉等无形资产和相关非流动资产，形成调整后流动资本。DC 12按上一年度固定支出的25%计算下一年度固定支出基础要求，初营业或营业不足一年的公司采用预算并提交审批。办公租金、工资、审计及固定JSE费用因此进入持续资本规划；若同时获CSP，须再按其实际托管模式核算相应托管风险，而不是套用纯ISP预算。

营运现金需另外覆盖工资、技术连接、软件、结算融资和日常费用。客户股票与资金不属于会员可自由动用的启动资本，须按第9节资产分离规则及适用CSP／JSET安排处理；指令BD要求足够资金或银行额度完成客户资金隔离转账。JSE申请、会员、系统和交易收费，应以2026适用价目表和个案确认计入经营预算，本次未可靠提取具体ISP收费。外部申请顾问费不是监管资本也不是JSE固定收费；会员向客户收取的投资管理费则须依据规则8.100与客户协商和披露。

持续财务报送与初始注资同样重要。指令DB要求每月资本充足率报表在月末后10个营业日内提交，年度财务报表、年度调节表及规定审计专项报告按表列于相应报告日后三个月内提交，资本报表及调节表由合规负责人或董事签署。指令DA还要求持续账务和适当对账，并规定会员维持由JSE安排的fidelity insurance保障；保险保费或保障不应被当成资本合规的替代品。

JSE会员入口仍链接的高层会员要求明确写明必须在南非共和国有实体和营运存在，且不提供远程会员资格。其2019文件不是2026独立新标准，须与现行规则并读：规则4.60.1要求主要营业场所由股票经纪执行董事控制，4.60.6要求负责人员居住在营业场所所在地区。这些实质职责不能靠邮件转寄地址或境外团队挂名完成；本次没有找到最低办公室面积或必须购买房产的数值。

申请资料应将公司注册地址、主要营业场所和实际投资团队地点区分清楚，并说明客户文件、委托记录、投资决策及交易结算系统在哪里受控。指令AC要求开设或维持branch office或agency office先取得JSE同意。若拟在境外开设办公室，指令AB另有JSE及视地区适用的SARB书面批准、当地风险评估和驻地负责人要求；境外地点不是自动延伸的独立交易席位，相关订单与报告结算应按AB回到本地办公室体系。

规则3.150.1要求营业地址和联系方式变更立即书面告知JSE，不能仅改公司登记资料。官方联系地址是JSE Limited, One Exchange Square, Gwen Lane, Sandown, 2196，邮寄地址为Private Bag X991174, Sandton, 2196，总机+27 11 520 7000；会员入口提供info@jse.co.za。上述是JSE联系信息，不是申请人可借用的营业地址，也不是确认纸质投递为唯一申请方式。

规则3.100要求按JSE规定的格式和方式申请，故现有TSP增设ISP应取得适用的服务授权材料，而非自行使用通用FSP表代替。证明重点包括公司与股权资料、董事和相关自然人股东适当性披露、具体申请服务范围，以及各项资源和系统怎样支持投资服务。JSE可要求补充信息、核实调查或约见代表；本次没有取得可确认2026版号及完整附件编号的ISP申请表，以下为规则支持的准备项目，不冒称官方完整清单。

人员材料应与拟开展服务相匹配。例如股票组合经理应提供AD 1资格或考试豁免证明，衍生证券建议另核AD 2而非沿用股票考试；还应准备职责图、关键人员任命、员工监督培训安排。官方仍链接的高层要求列有受监管服务员工劳动合同、内部控制与风险管理手册、手册维护负责人、审计委员会资料和审计人问卷等申请准备内容，实际表格及审批安排须向JSE取得最新版。

投资业务材料宜包括书面／电子管理委托文本、委托登记设计、客户财务与经验问卷、需求分析记录、收费披露、交易授权限额和投诉处理流程。规则8.120要求接受委托后才接受相应投资，管理账户可随时识别；若包含衍生工具，还需专项事先书面同意及风险告知。非股票认可投资的类型通知、托管及nominee安排、CSDP与适用服务协议、资本计算和预算应作为业务方案的配套证据，而不能让一份笼统的客户授权覆盖所有产品和资产控制。

• 公司和股权穿透资料，董事及适用自然人股东的诚信披露。
• TSP关联资格、ISP申请服务矩阵及人员资格与任命证明。
• 投资委托、客户分析、收费、产品限制和账户识别方案。
• 资本预算、风险计算、技术及账务控制，以及适用CSP／CSDP／nominee协议。

首先与JSE股票市场团队及会员客户关系经理确认是新会员同时申请TSP／ISP，还是现有TSP申请增设一项或多项投资服务，并取得当前申请格式和费用口径。新会员应先把国内公司、营业场所、人员、交易结算及资产控制链条搭好；现有TSP则应证明新增投资业务不会超越原批准条件、削弱资本或内部控制。需要托管受控客户股票时，CSP和nominee审批不应遗漏。

其次依规则3.100提交材料及规定申请费，围绕3.60的投资服务资源、程序和系统回答问询。JSE可要求进一步信息、开展核验并要求申请人代表接受访谈。现行基础规则写明由Membership Committee自行决定接受、拒绝或附条件接受，并以书面通知申请人决定及须完成的条件；顾问递交、支付费用或完成技术采购都不是法定生效节点。

批准后应按书面条件核对可提供的具体投资服务、关联TSP资格和实际启用要求，再完成内部权限、客户委托、账户识别及适用的产品类型通知。新会员若仍有连接、软件验证或结算准备未完成，不应把投资权限文件与系统可上线混为一谈。增加股票以外认可投资时，须在活动开始前按3.60.3至3.60.5发送规定通知；有其他市场授权的通知例外应记录其依据，而不是口头认定免报。

• 界定TSP／ISP联动及服务范围，取得JSE当前办理材料。
• 提交准入证据、资本与人员安排，并处理核验和访谈。
• 取得JSE书面决定，完成批准条件及上线准备。
• 在客户业务开展前完成委托、产品通知和资产控制安排。

材料准备期取决于原有TSP能力和人员到位程度。已有TSP补充股票建议服务，主要差异可能是投资人员资格、客户分析和披露流程；新设TSP连同ISP则还要准备交易连接、结算、账务和客户资产安排。官方仍链接的高层要求明确不设固定会员审批时间线，申请质量、个案特点和网络服务商准备会影响进度；这不是2026承诺服务标准，本次亦未查到独立ISP的官方办理日数。

审查期间，规则3.100允许JSE追加信息和访谈，故完整递交日、补件完成日、会员委员会决定日以及实际服务启用日应分别记录。公司注册完成或缴费不触发自动获批；规则3.60以交易服务授权和投资服务能力为条件，书面决定中的先决条件尚未满足时，不能提前接受客户资产管理业务。管理委托须在接受投资前由客户接受，衍生工具则另需在交易前取得专项书面同意。

2026-07-17政府公报刊载FSCA Board Notice 960 of 2026，批准股票交易会员市场接入规则修订，内容包括提交订单的交易前风险过滤。公告规定公布后六个月生效，因此截至2026-11-11尚未届满该期限。对关联TSP的新ISP项目，系统规划应纳入该已批准变更，但须向JSE核对最终规则文本、上线验证和实施安排，不能把咨询提案、公告批准和正式生效三个节点混为一谈。

收购带ISP权限的会员，应区分购买公司股权与获得交易所服务资格。规则3.110要求拟改变会员控制权时书面通知JSE，JSE可要求依3.100重新申请会员资格；因此交易文件宜就JSE要求和授权持续有效安排交割条件。不能把ISP作为可从原法人剥离自由转让的独立资产，亦不能将自然人超过10%的适当性标准误写为所有控制权变更统一只需达到10%才申报。

董事、合规负责人、主结算及替补结算人员、营业场所负责人任职变化，规则3.150要求立即书面报告。主营业场所股票经纪人员空缺须按4.60.5在两个月内补任，或申请市场监管负责人认可的延长期；合规空缺按4.30.4由高级员工临时承担，原则上不超过两个月或另获批准。结算岗位不同，4.40.5原则上禁止无正式结算负责人或替补时经营，不能把上述两个月当作所有人员空缺的通用宽限期。

业务范围变化还要区分授权变更与产品通知。修改会员批准条件应使用JSE规定程序；新增非股票认可投资原则上事先通知其类型和交易／建议范围，决定停止已通知类型且无可预见恢复意图时，应立即书面通知。办公室地址、会员名称、新nominee使用和相关许可获批或撤销也须依3.150报送；开设分支或代理办公室需要事先同意，单纯修改CIPC登记或投资管理合同不能代替交易所程序。

规则3.60.2要求ISP持续维持获准投资服务所需资源与系统。对全权管理客户，规则8.120要求维护每一份委托登记、清楚识别管理账户，并按客户财务状况、经验、目标和风险需求作出投资决策；对非专业建议客户，8.130要求适当性分析与解释风险。衍生工具专项同意不能只靠普通管理授权推定，客户资金与证券隔离也不能因外包CSP而从内部监督中移除。

指令DA要求持续更新会计记录并按交易量适当对账，银行、托管人和清算机构余额对账至少每两日进行一次，相关账务记录和法定报表工作底稿须保存五年。指令DB规定每月资本报送与年度财务及调节报送；DG规定审计人任命须获市场监管负责人批准，审计工作还涵盖管理及托管客户委托控制和重大内控问题。受管资产收入增长不等于资本充足，产品、信用敞口或固定费用变化应及时重算财务资源。

会员作为交易所authorised user属于FIC Schedule 1 Item 4报告主体。应按其适用FIC义务和JSE规则3.30.1建立客户识别及反洗钱程序，并保留监管可核查记录。JSE市场监管部门监测交易及会员合规，将需要进一步调查的疑似市场滥用移送FSCA；因此ISP投资决策、客户订单、员工个人交易和宣传均须避免内幕交易、操纵和误导陈述。持续合规不只是一次年度续费，人员缺位、未付规定费用、财务不足或违规可能影响会员和ISP服务的持续有效性。

截至2026-11-11，JSE官方股票市场会员页面仍公开TSP、CSP与ISP服务身份，提供潜在会员关系经理协助及联络路径，没有显示ISP新申请冻结。结合规则3.10及3.60，可将本项状态记为受条件限制：允许在关联TSP路径中申请投资服务，不是任何投资顾问公司都可独立申请的通用ISP会籍。实际受理材料和可批准业务以JSE个案确认及书面决定为准。

公开页面没有申请排期名额、固定审理承诺或保证获批的文字。规则3.100允许会员委员会拒绝或附条件接受，故不能把官网的Become a member邀请当作自动开放承诺。若申请人仅拟提供FAIS资产管理并委托另一TSP执行股票交易，是否有必要成为JSE ISP应按实际服务归属分析；借用另一会员名称或权限，对客户宣称本公司活动全部受JSE监管，还会触及规则3.170的禁止误导关联边界。

本次读取的是JSE当前网站提供的2022-06-01合订股票规则及2025-12-12合订指令，并另核实2026-07-17已批准但延后生效的市场接入公告。已确认的核心依赖资格、人员和资本框架可以用于准入规划；完整2026修订台账、最新申请包和ISP具体收费尚未完全核实，应在递交前向JSE股票市场团队或Market Regulation复核，而非将本报告当作已经取得批文或可以立即经营的证明。